电力集团的市场风险点(共9篇)
电力集团的市场风险点（一）
公司的P/E怎么算出来的?假设C 、D两公司的EPS均为5元, C公司的Retention ratio 为60%,而Return on retained 为15%, D公司的收益全部支付红利.Required rate return 为12.5% .C、D公司的P/E各为多少?
答案是：C公司的P/E= 57.14/5 =11.4
D公司的P/E= 40/5 =8
请问各位大大答案里的57.14和40都是怎么得出来的啊?帮小弟解释解释叭,解释比较清楚的我会追加悬赏的.谢谢了~ ^_^
什么是上市公司市盈率P/E?如何计算市盈率?
市盈率亦称本益比,是衡量股份制企业盈利能力的重要指标,其计算公式为：市盈率=每股价格/每股税后净利,即反映了投资者对每元税后净利所愿支付的价格.
市盈率还是一个风险指标,它综合反映了某一时期内投资股票在成本与收益这两个方面的特征.例如,对于10倍市盈率（税后净利为年报数据）的股票,就意味着在收益不变的情况下,股东可以在10年内收回在该证券上的投资成本.
市盈率还可用于股票市场的估价.如果我们能够分别估计出股票的市盈率（例如,取相关行业或板块的平均值）和每股收益,那么就可由市盈率公式大致估计出股票的价格.这种市盈率估价法还用于确定新股的发行价格.
【市盈率的标准计算方法 】
市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利.上式中的分子是当前的每股市价,分母可用最近一年盈利,也可用未来一年或几年的预测盈利.市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一.例如：某股票的股价是24元,每股年净收益为0.60元,则该股票的市盈率为24/0.6=40元.其计算公式为：S=P/E.其中,S表示市盈率,P表示股票价格,E表示股票的每股净收益.
一般认为该比率保持在20－30之间是正常的,过小说明股价低,风险小,值得购买；过大则说明股价高,风险大,购买时应谨慎.但高市盈率股票多为热门股,低市盈率股票可能为冷门股.
股票时常的平均市盈率（Average P/E ratio）,是指股票市场某个有代表性的股价指数的平均市盈率,平均市盈率要与股价指数相对应,如标准普尔500指数的平均市盈率（简称标准普尔500指数市盈率,下同）、日经225股价指数市盈率、道琼斯股价平均市盈率、上证A股指数市盈率,等等,不能含混地说某某市场的平均市盈率.
某指数的市盈率就是某指数的成份股（剔除亏损股,因为亏损股的市盈率没有意义）的总市值（发行在外普通股股数×收盘价）除以净利润总额.
具体到上证A股指数市盈率,是指上证A股指数的样本股（包括ST股,不包括PT股,截止20002年1月9日为627只）,剔除其中的亏损股,他们的总市值与净利润总额的商.上证30指数的市盈率,是指上证30指数的30个样本股,剔除其中的亏损股,它们的总市值与净利润总额的商.
【静态市盈率和动态市盈率】
市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率,即以目前市场价格除以已知的最近公开的每股收益后的比值.但是,众所周知,我国上市公司收益披露目前仍为半年报一次,而且年报集中公布在被披露经营时间期间结束的2至3个月后.这给投资人的决策带来了许多盲点和误区.
动态市盈率,其计算公式是以静态市盈率为基数,乘以动态系数,该系数为1／（1＋i）n,i为企业每股收益的增长性比率,n为企业的可持续发展的存续期.比如说,上市公司目前股价为20元,每股收益为0．38元,去年同期每股收益为0．28元,成长性为35％,即i＝35％,该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年,即n＝5,则动态系数为1／（1＋35％）5＝22％.相应地,动态市盈率为11．6倍即：52（静态市盈率：20元／0．38元＝52）×22％.两者相比,相差之大,相信普通投资人看了会大吃一惊,恍然大悟.动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理,即投资股市一定要选择有持续成长性的公司.于是,我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题,及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马.
【不同市场市盈率横向比较时应注意的几个问题】
市盈率是一个非常粗略的指标,考虑到可比性,对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义,而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心.
★（1）综合指数的市盈率与综合指数的市盈率比,成份指数的市盈率与成份指数的市盈率比.综合指数的样本股包括了市场上的所有股票（沪深市场上PT股除外）,市盈率一般比较高,而成份指数的样本股是精挑细选的,通常平均股本较大、平均业绩较好,所以其市盈率比较低一些.而我们经常看到的国外股票时常的市盈率大多是成份指数的市盈率,如果将它们与我们综合指数的市盈率相比较,则犯了概念性错误.
★（2）市盈率应与基准利率挂钩.基准利率是人们投资收益率的参照系数,也反映了整个社会资金成本的高低.一般来说,如果其他因素不变,基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系.如果基本利率低,合理的市盈率可以高一点,如果基准利率很高,合理的市盈率就应该低一些.目前我国央行再贴现率为2.97%,一年期储蓄存款收益率为1.80%,美国联邦基金利率为1.75%,美联储再贴出率为1.25%,中美基准利率差别不大,但纵向看,中国目前的基准利率是很低的.另据权威部门研究显示,根据我国目前物价水平及国家未来积极财政政策和适度货币政策取向,中国存在再次调低利率的可能.
★（3）市盈率应与股本挂钩.平均市盈率与总股本和流通股本都有关,总股本和流通股本越小,平均市盈率就会越高（思腾思特管理咨询中国公司,2001）,反之,就会越低,中西莫不如此.据统计,2001年10月16日中国沪深市场770只样本股（剔除了PT股、ST股、亏损股和2001年中期每股收益低于0.05元股票）算术平均市盈率为29.43倍,其中,总股本最小的100家上市公司算术平均市盈率为42.74倍,而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率只有19.82倍,前者是后者的2.16倍.在美国,小盘股的平均市盈率也高于大盘股平均市盈率的好几倍,NASDAQ市场市盈率高于纽约证券交易所市盈率,部分地与股本因素有关.
因此,看一个市场平均市盈率水平,还应考虑到这个市场的上市公司结构,如果是以小股本公司为主的市场,它的合理市盈率就应高一些.如果不考虑股票市场上市公司的股本构成,就不能解释为什么即使原有上市公司价格水平不变,只要上一个中石化,若再上中石油、中移动、中海油,就会把平均市盈率降下十几倍,就会把市盈率降到所谓的“合理区域”.事实上,2001年12月 31日上证A股指数市盈率降为37.59倍,如果中石化尚未上市,这一数字将戏剧性地升为43.31倍.
★（4）市盈率应与股本结构挂钩.市盈率跟股本结构也有关系.如果股份是全流通的,市盈率就会低一些,如果股份不是全流通的,那么流通股的市盈率就会高一些.原因在于,如果上市公司的总价值不变,股份分成流通股和非流通股,而资产的流动性会增加资产的价值（流动性溢价）,从一般意义上说,流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格,非流通股的价格越低,流通股的价格就越高,其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率.流通股在中股本中所占的比例越小,流通股与非流通股价格差异越大,流通股的平均市盈率就越高.
目前的中国市场,非流通股占到总股本的三分之二,在它们没有流通的情况下,流通股的市盈率较高,也是正常的.
★（5）市盈率应与成长性挂钩.同样是20倍市盈率,上市公司平均每年利润增长7%的市场就要远比上市公司平均每年利润增长3%的市场有投资价值.根据经典的股票内在价值评估模型,如式（1）所示.其中V为股票内在价值,D.为在未来无限时期支付的每股股利,k为到期收益率,g为股利每期固定的增长率.从式（1）可以看出,假定其他因素不变,成长性对股票的内在价值,从而对市场价格和平均市盈率影响巨大.
V= D.（l+g）
K – g （1）
举个简化的例子,假设上市公司净利润与经济同步增长,中国年均经济增长率7%,美国年均经济增长率为3%,那么中国股票的平均内在价值就是美国的2.42倍,中国股市的合理市盈率也是美国的2.42倍.从成长性这个角度看,NASDAQ指数的市盈率比较高,新兴市场国家股市的平均市盈率比较高,都是有道理的.
★（6）市盈率与一些制度性因素有关,居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度（文化、传统、风俗、习惯等）、外汇管制等制度性因素,都与平均市盈率水平有关.
★（7）中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素.1997年以前,参照当时中国的利率水平,管理层对股票初次发行定价控制得比较严,一般初次发行市盈率不得超过15倍,为了照顾边远地区,像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率.后来为了推进证券市场的市场化改革,对发行定价的控制渐渐放松了,闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率,一般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平.发行市盈率四五十倍都可以,二级市场平均市盈率四五十倍怎能说不正常?从理论上说,发行市盈率越高,筹集的资金越多,上市公司潜在的发展、盈利能力就越强,上市公司帐面资产的含金量也就越高,而这一点从静态的市盈率指标中是看不出来的.既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响,那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的.
【市盈率指标评判股票市场投资价值的缺陷】
市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足：
★（1）计算方法本身的缺陷.成份股指数样本股的选择具有随意性.各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关,样本调整一下,平均市盈率也跟着变动.即使是综合指数,也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题.举个例子,2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍,如果中石化2000年度不是盈利161.54亿元,而是0.01元,上证A股的市盈率将升为48.53倍.更有讽刺意味的是,如果中石化亏损,它将在计算市盈率时被剔除出去,上证A股的市盈率反而降为43.31倍,真所谓“越是亏损市盈率越低”.
★（2）市盈率指标很不稳定.随着经济的周期性波动,上市公司每股收益会大起大落,这样算出的平均市盈率也大起大落,以此来调控股市,必然会带来股市的动荡.1932年美国股市最低迷的时候,市盈率却高达100多倍,如果据此来挤股市泡沫,那是非常荒唐和危险的,事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机.
★（3）每股收益只是股票投资价值的一个影响因素.投资者选择股票,不一定要看市盈率,你很难根据市盈率进行套利,也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值.令人费解的是,市盈率对个股价值的解释力如此之差,却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据.实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的,用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的.
【正确看待市盈率】
在股票市场中,当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候,会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊,并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票,其市场表现越好.是市盈率没有实际应用意义吗?其实不然,这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已.
1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义
2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性.
3.以动态眼光看待市盈率
市盈率高,在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同,不仅在中国股市如此,在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此.从这个角度去看,投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍,而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了.当然,这并不是说股票的市盈率越高就越好,我国股市尚处于初级阶段,庄家肆意拉抬股价,造成市盈率奇高,市场风险巨大的现象时有发生,投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析,对市盈率水平进行合理判断.
【衡量股市泡沫的指标 】
除了市盈率外,衡量一个股市整体是否存在泡沫或是具有投资价值,还有如下指标.
（1） 红利支撑股价水平.
（2）平均股价.
（3）平均市销率.
（4）平均市净率
（5）市场成本
电力集团的市场风险点（二）
目前世界的能源形势我们所处的时代堪称“能源时代”.人们从来没有像今天这样重视能源,世界能源形势的热点问题更是举世瞩目.
一、世界能源结构以化石能源为主,化石能源在较长时期内仍然是人类生存和发展的能源基础
目前全世界能源年总消费量约为134亿吨标准煤,其中石油、天然气、煤等化石能源占85%,大部分电力也是依赖化石能源生产的,核能、太阳能、水力、风力、波浪能、潮汐能、地热等能源仅占15%.化石能源价格比较低廉,开发利用的技术也比较成熟,并且已经系统化和标准化.虽然发达国家遭受70年代两次石油危机打击后,千方百计摆脱对石油的过度依赖,但是今后20多年里,石油仍然是最主要的能源,全球需求量将以年均1.9%的速度增长；煤仍然是电力生产的主要燃料,全球需求量将以每年1.5%的速度增长.可见化石能源仍然是我们在这个星球上赖以生存和发展的能源基础.
有统计表明,2020年全世界能源消费量将是目前的3倍.特别值得关注的是,世界各国能源消费量与GDP的增长程度有密切的相关性.从发达国家走过的道路来看,人均GDP在1000至10000美元之间,人均能源消费量增长较快,GDP超过10000美元之后,人均能源消费量放缓.我国正处在人均能源消费量增长较快的起步阶段,石油需求增势强劲,预计今年原油消费量为2.7亿吨,2020年将达到4.0-4.5亿吨；而我国是一个人均能源相对贫乏的国家,人均石油、天然气、煤炭可采储量分别占世界平均值的20.1%、5.1%和86.2%,尤其是原油,目前对外依存度是1/3,2020年将超过1/2,供需矛盾相当尖锐.
二、化石能源枯竭问题和能源环境污染问题依然困扰人类
世界能源以化石能源为主的结构特征,使得化石能源走向枯竭和化石能源利用对环境的污染这两个老问题,依然困扰人类.
世界能源以化石能源为主的结构特征,使得化石能源枯竭的日子离我们越来越近.因为作为能源主体的化石能源是不可再生能源,用一点,就少一点,总有枯竭的那一天.日前《2004BP世界能源统计年鉴》测算世界石油总储量为1.15万亿桶,以目前的开采速度计算,可供生产41年.作为世界石油龙头的沙特阿拉伯,石油储量达2500亿桶,日产量800多万桶,分别占世界石油总储量和总需求量近1/4和近1/10.这个国家以“我们每天为世界提供石油”作为使命,在过去30多年间确实起到世界石油供应稳定器的作用.但是,沙特石油公司高级职员私下表示：“我不知道这种情况能够持续多久.”因为沙特老油田已经接近产油高峰期,而开采新油田的难度非常大.世界各大产油国也都大致如此,阿曼目前的产量仅是其高峰时的1/5,美国石油开采量每年下降3%,传统的石油出口国印度尼西亚甚至一度需要进口石油应急.全球再找到大型油田的可能性非常小,只能寄希望于西伯利亚永久冻土带、加拿大油砂和几处深海大陆架.这种状况加剧了人们对不可再生能源走向枯竭的危机感.近年来国际市场油价持续走高,很大程度是这种危机感的直接反应.
目前以煤炭、石油为主的世界能源结构带来全球性能源环境问题的主要表现为酸雨、臭氧层破坏、温室气体排放等.在许多发展中国家,城市大气污染已达到十分严重的程度,在欧洲和北美也出现了超越国界的大气污染,形成了广泛的环境酸化,上千个湖泊的湖水酸度达到了不能支持鱼类生存的程度,酸性气体所造成的腐蚀损失,每年高达10亿美元.我国以煤炭、石油为主的能源结构也造成了严重的大气污染,二氧化硫和二氧化碳的排放量都居世界前列.二氧化碳排放量的增加使全球变暖,2003年成为有史以来最炎热的一年,因此联合国呼吁各国签署《京都协议书》,以减少温室效应气体的排放.包括中国在内的大多数国家做出积极响应,而二氧化碳排放量居世界第一的美国,出于自身经济扩张的考虑,拒绝签署《京都协议书》,使国际社会同温室效应问题的斗争举步维艰.
三、世界石油地缘政治格局呈现多元化态势,世界石油市场结构新一轮大调整拉开序幕
化石能源除了必将枯竭和环境污染这两个老问题受到全人类的特别关注以外,近些年世界石油市场结构新一轮大调整也格外引人注目.
世界石油工业历经近150年的发展,到20世纪末形成了从西北非经中东、里海、中亚、西伯利亚到远东的石油储产区域和以北美、西欧、东亚为主的世界石油消费区域,两者供需关系严重错位和失衡,导致以最大石油消费国美国为首的发达国家与以世界最大石油输出国沙特阿拉伯为首的中东产油国家的控制与反控制的矛盾突出,“强强抗衡”成为上世纪后30年石油地缘政治的主旋律.以往历次世界石油市场结构大调整,都是石油地质大发现带动的,美国油田、巴库油田、中东油田、北海和墨西哥湾油田的相继发现,都使世界石油地缘政治格局为之一变,世界石油市场结构随之做出相应的大调整；然而进入本世纪,特别是伊拉克战争之后,世界石油地缘政治“多元化”初露端倪,并引发世界石油市场结构的大调整.
这次世界石油市场结构大调整涉及需求结构调整、供应结构调整、资本结构调整和新石油储产中心开辟等石油领域的方方面面,其时间持续之长,波及范围之广,影响之深远,是前所未有的.主要表现在：
石油需求多元化.虽然发达国家石油需求仍然主导世界石油需求市场,但是随着发展中国家的国民生产总值的提高,石油消费量将追超发达国家.
石油供应多元化.欧佩克在世界石油市场仍然发挥着举足轻重的作用,但是其控制国际油价的局面正在打破,非欧佩克产油国发展势头强劲,俄罗斯的能源大国地位得以确立,挪威、加拿大等国的传统地位仍然保持,伊拉克的特殊地位将逐渐突出,石油供应国形成“群雄并立”的格局.
石油资本多元化.世界石油产业被西方几大石油公司所垄断的局面将被打破,发展中的地区大国全力支持本国石油公司在全球争取石油开发、生产和销售的份额,招商引资将是各产油国迅速提高石油效益的必然选择,联合开发将是各石油公司规避海外投资风险的最佳策略,区域合作将是各石油需求国趋利避害的当务之急.
这样的世界石油市场结构大调整是多种因素共同作用的结果：
需求激增的拉动.人类在过去150年已经消耗了9500亿桶石油,占全球已探明化石能源总量的44%,其中大部分是近50多年在现代工业高速发展的过程中消耗的.进入本世纪,随着工业的新一轮增长、居民消费结构的升级和城市化进程的加速,能源需求以前所未有的速度增长,能源消耗量也出现“加速度”的趋势,欧佩克预计今年世界石油日需求量将比去年增加200万桶.可以说需求激增拉动了世界石油市场结构大调整.
供应风险的激励.在目前世界石油供需基本平衡,生产能力略有节余的表象下面,孕育着种种危机,包括世界石油产量将越过顶峰而呈下降趋势；全球石油地质储量连年增加,但是可开采的商业油源却呈下降趋势；新油田的开发需要大投资、长周期和高风险等等,导致世界石油供应不确定的风险凸显.加上石油所特有的地缘政治风险,诸如巴以冲突加剧、伊拉克局势动荡和恐怖袭击对石油设施的破坏,都促使各国加强石油生产、运输、贮存的安全措施,争取多渠道的稳定油源,并且建立石油战略储备,以确保石油供应.可以说石油供应风险意识激励了世界石油市场结构大调整.
美国石油霸权战略的催化.美国将控制石油资源作为其全球霸权战略的核心内容,将控制伊拉克作为制服中东产油国家的“石油王牌”,遏制其他发达国家和发展中地区大国获取石油资源.为此,美国采取的石油战略是：抢占中东石油地缘战略支点,控制里海和中亚石油区,抢滩非洲石油区,削弱欧佩克,插手俄罗斯石油公司,控制国际输油管线,以确立新的世界石油地缘政治格局,并在其中发挥主导作用.这样的石油霸权战略,使各产油国、石油需求国甚至美国的盟国都感受到巨大的压力,迫使他们制定并实施自己的石油安全战略,确保自己在世界石油市场的应有地位.可以说美国石油霸权战略催化了世界石油市场结构大调整.
各国政府的推动.各国政府为了应对世界石油供需不平衡矛盾和规避石油地缘政治风险,尤其为了应对美国的石油霸权战略,都将石油保障纳入国家发展安全战略.发达国家和发展中国家形成的需求方急需开辟新油源,新老产油国形成的供应方积极开发新产能,新供需关系和新运输保障也都应运而生.各国政府支持本国石油公司争取境外石油资源份额和参与世界石油市场竞争.可以说各国政府推动了世界石油市场结构大调整.
新技术的保障.新技术使开发深海油田和复杂地质构造的陆地油田成为可能,使液化天然气便于储运和利用,使输油管线成为供需双方的联系纽带.可以说新技术保障了世界石油市场结构大调整.
世界石油市场结构新一轮大调整为新一轮长期投资浪潮创造了条件.新一轮长期投资浪潮需要大投资、长周期和高风险,在数年甚至十几年才能赢利,这就是今后相当长时期国际油价将持续走高的深层原因.
四、世界各国纷纷制定能源安全发展战略
如今,依然困扰人类的以化石能源为主的世界能源结构带来的化石能源枯竭和能源环境污染问题以及随着世界石油地缘政治格局呈多元化态势和世界石油市场结构大调整的展开,使能源问题已经上升为一个国家能否安全、全面、协调、可持续发展其社会经济的重大战略问题,各国都从安全和发展两个方面制定了国家能源战略.
首先,各国将石油保障纳入国家安全战略.美国等发达国家为了减轻对欧佩克石油的依赖,转而开辟西非、中亚和俄罗斯等地区和国家的新油源；中国、印度、东盟、韩国、巴西等经济发展较快的国家和地区集团积极寻求多渠道石油来源；沙特阿拉伯、俄罗斯等老、新产油国都把石油作为本国经济腾飞的“金钥匙”,纷纷制定了“石油兴国”、“石油强国”的战略；世界各国都对石油运输保障和战略储备予以高度重视,例如中国、俄罗斯、哈萨克斯坦、日本、美国等国都在建设长距离输油管线,马来西亚、新加坡和印度尼西亚联合维护马六甲海峡安全,中国和印度筹建石油战略储备设施,等等.
其次,世界各国都制定能源发展战略,将合理利用和节约常规能源、研发清洁的新能源和切实保护生态环境作为基本国策,以实现经济持续发展、社会全面进步、资源有效利用、环境不断改善的目标,从而形成如下发展趋势：
高新技术成果在能源工业迅速推广应用.能源工业正在由低技术向高技术过渡,新技术已迅速地渗透到能源勘探、开发、加工、转换、输送、利用的各个环节,例如自动化生产设备使煤矿开采效率成倍提高,新工艺和新技术促进了深海油田的开发.
化石燃料正在向高效节能、洁净环保的方向发展.全球范围的节能技术革命已经展开,各国都在通过节约能源和提高能效来降低能源需求量,发达国家的能源消耗下降了30%以上,机动车的燃油效能提高了近一倍.清洁能源技术迅速提高,各国纷纷推进清洁煤计划.
天然气的开发利用迅速增长并且前景广阔.天然气储量丰富,迄今仅开采了全球总储量的16%,而且污染较小,可以作为石油的替代品,消费量将以年均10%的速度增长,有望超越煤炭成为第二大能源载体.天然气水合物是深藏海底的固体天然气,测算储量是化石能源储量的2倍,而且杂质少,无污染,是一种新型的清洁能源.日、美等国已经获取了天然气水合物的样品,我国已经建立了专门的实验室,天然气水合物有望继石油之后成为人类的又一支柱能源.
各种新能源的开发利用引人瞩目.太阳能、风能、地热能、海洋能、生物质能等可再生能源的研发迅速展开,尤其是美、日、中等国都在大力开发氢燃料电池技术,使用氢燃料电池的汽车样机已经上路,2008年北京奥运会期间将出现氢燃料电池的公共汽车.到本世纪中期,人类有望进入“新能源时代”.
核能的开发利用重新受到重视.由于技术的进步,核电站的安全性、核废物处理等难题得到解决,中国、芬兰、美国都着手建设新一代核电站,国际原子能机构实施了先进核燃料计划,日、法、美、俄等国推动了核聚变能的远期商业应用,核能将进入新一轮发展期.□
（作者：中国社会科学院世界经济与政治研究所国际战略研究室研究员）
电力集团的市场风险点（三）
| 读下面某公司股票价格K线图，从中可以看出 |
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| ①从A点买入股票，B点卖出，投资者赢利 ②股票市场价格具有很大的波动性 ③股票具有高风险高收益同在的特点 ④股票价格的波动取决于股民的心理预期 A、①②③ B、①②④ C、②③ D、①②③④ |
| C |
电力集团的市场风险点（四）
读下面某公司股票价格K线图，从中可以看出  ①从A点买入股票，B点卖出，投资者赢利 ②股票市场价格具有很大的波动性 ③股票具有高风险、高收益同在的特点 ④股票价格的波动取决于股民的心理预期
|
| C |
| ①从A点买入股票，B点卖出，投资者赢利，处于亏损状态，故说法错误。通过图示可以发现，一天之内，股票的价格在不断波动，因此其价格具有很大的波动性，这正是股票的风险所在。故题肢②③符合题目的意思。④夸大了股民心理预期的作用。答案选C。 |
电力集团的市场风险点（五）
《初级微观经济学》的作业38.在要素市场和产品市场均为完全竞争时,当厂商使用多种要素生产,其最佳要素组合是()
A.要素价格/要素的边际产量=边际成本
B.要素的边际产量/要素价格=边际成本
C.各要素的边际产量相等
D.各要素的价格相等
39.在以市场机制为主要资源配置方式的经济中,()起到了关键的作用
A.需求
B.供给
C.价格
D.均衡价格
40.一个市场上只有一个厂商,生产一种没有替代品的产品,这样的市场结构称为()
A.垄断竞争
B.完全垄断
C.寡头垄断
D.完全竞争
41.垄断利润或者说超额利润()
A.不是一种成本,因为它不代表生产中使用的资源所体现的替换成本
B.不能为垄断者在长期中所获取,因为价格在最优产出水平上必须等于长期平均成本
C.为保证资本继续进入该行业所必需
D.能被完全竞争者和完全垄断者一样在长期中获取
42.电力公司对城市和农村收取不同的电费,这种行为属于()
A.一度价格歧视
B.二度价格歧视
C.三度价格歧视
D.非价格歧视
43.对于价格需求弹性小于1的商品,商家的价格策略应该是()
A.涨价
B.降价
C.不调整价格
D.以上任何一种策略都可以
44.当两种商品中的一种商品的价格发生变化时,这两种商品的需求量同时增加或减少,则这两种商品的需求交叉弹性()
A.大于零
B.小于零
C.等于零
D.等于1
45.一个卡特尔要使利润极大,必须()
A.使每个厂商的边际成本等于行业的边际收益
B.给每个厂商分配一产量定额
C.厂商间有某种分配利润的制度
D.以上都对
46.如果价格上升10％能使买者的购买减少1％,则该商品的需求价格弹性()
A.缺乏弹性
B.富有弹性
C.具有单位弹性
D.完全无弹性.
47.上策均衡和纳什均衡的关系是()
A.上策均衡包含纳什均衡
B.纳什均衡包含上策均衡
C.上策均衡优于纳什均衡
D.上策均衡不劣于纳什均衡
48.在完全竞争市场中,某公司以20美元/双的价格销售运动鞋.工人人数从10名增加到11名,会导致产量从每天50双增加到54双.只有当工资为()时,该公司才会雇用第11名工人?
A.每天80美元或更少
B.每天多于80美元
C.每天20美元或更少
D.每天40美元或更少
49.根据等产量线与等成本线相结合分析,两种生产要素的最优组合是()
A.等产量线与等成本线相交之点
B.等产量线与等成本线相切之点
C.离原点最远的等产量线上的任一点
D.离原点最近的等产量线上的任一点.
50.消除道德风险的方法有()
A.建立生产和销售信息的中介机构
B.建立信誉
C.设计激励相容的契约；
D.以上都是
38. 在要素市场和产品市场均为完全竞争时,当厂商使用多种要素生产,其最佳要素组合是(A)
A. 要素价格/要素的边际产量=边际成本
B. 要素的边际产量/要素价格=边际成本
C. 各要素的边际产量相等
D. 各要素的价格相等
39. 在以市场机制为主要资源配置方式的经济中,(D)起到了关键的作用
A. 需求
B. 供给
C. 价格
D. 均衡价格
40. 一个市场上只有一个厂商,生产一种没有替代品的产品,这样的市场结构称为(B)
A. 垄断竞争
B. 完全垄断
C. 寡头垄断
D. 完全竞争
41. 垄断利润或者说超额利润(A)
A. 不是一种成本,因为它不代表生产中使用的资源所体现的替换成本
B. 不能为垄断者在长期中所获取,因为价格在最优产出水平上必须等于长期平均成本
C. 为保证资本继续进入该行业所必需
D. 能被完全竞争者和完全垄断者一样在长期中获取
42. 电力公司对城市和农村收取不同的电费,这种行为属于(C)
A. 一度价格歧视
B. 二度价格歧视
C. 三度价格歧视
D. 非价格歧视
43. 对于价格需求弹性小于1的商品,商家的价格策略应该是(A)
A. 涨价
B. 降价
C. 不调整价格
D. 以上任何一种策略都可以
44. 当两种商品中的一种商品的价格发生变化时,这两种商品的需求量同时增加或减少,则这两种商品的需求交叉弹性(B)
A. 大于零
B. 小于零
C. 等于零
D. 等于1
45. 一个卡特尔要使利润极大,必须(A)
A. 使每个厂商的边际成本等于行业的边际收益
B. 给每个厂商分配一产量定额
C. 厂商间有某种分配利润的制度
D. 以上都对
46. 如果价格上升10％能使买者的购买减少1％,则该商品的需求价格弹性(A)
A. 缺乏弹性
B. 富有弹性
C. 具有单位弹性
D. 完全无弹性.
47. 上策均衡和纳什均衡的关系是(C)
A. 上策均衡包含纳什均衡
B. 纳什均衡包含上策均衡
C. 上策均衡优于纳什均衡
D. 上策均衡不劣于纳什均衡
48. 在完全竞争市场中,某公司以20美元/双的价格销售运动鞋.工人人数从10名增加到11名,会导致产量从每天50双增加到54双.只有当工资为(A)时,该公司才会雇用第11名工人?
A. 每天80美元或更少
B. 每天多于80美元
C. 每天20美元或更少
D. 每天40美元或更少
49. 根据等产量线与等成本线相结合分析,两种生产要素的最优组合是(B)
A. 等产量线与等成本线相交之点
B. 等产量线与等成本线相切之点
C. 离原点最远的等产量线上的任一点
D. 离原点最近的等产量线上的任一点.
50. 消除道德风险的方法有(D)
A. 建立生产和销售信息的中介机构
B. 建立信誉
C. 设计激励相容的契约；
D. 以上都是
电力集团的市场风险点（六）
财务管理问题：1.某公司对某项目投资1000万元，该投资方案的收益和市场情况见下表：
市场情况 收益（万元） 概率
良好 1500 0.2
保本 0 0.5
亏损 -500 0.2
无风险报酬率为8%，风险系数为10%。
试计算：（1）该项目的收益期望值；
（2）该投资的标准差；
（3）该投资方案的风险报酬率；
（4）该投资方案的期望投资报酬率。
1.某公司对某项目投资1000万元，该投资方案的收益和市场情况见下表：
市场情况 收益（万元） 概率
良好 1500 0.2
保本 0 0.5
亏损 -500 0.2
无风险报酬率为8%，风险系数为10%。
试计算：（1）该项目的收益期望值；
（2）该投资的标准差；
（3）该投资方案的风险报酬率；
（4）该投资方案的期望投资报酬率。
补充单选题目
3.β系数可以衡量（）
A个别公司股票的市场风险
B个别公司股票的特有风险
C所有公司股票的市场风险
D所有公司股票的特有风险
8.某公司现拥有面值1元的普通股100000股，市价20元，现决定发放10%的股票股利。发放股利前“未分配利润”项目为3000000元，则发放股利后，“未分配利润”变为( )。
A.3000000元 B.2900000元 C.2700000元 D.2800000元
10.在企业全部资本中，如果权益资本与债务资本各占50%，则企业（ ）。
A.只存在经营风险
B.只存在财务风险；
C.既不存在经营风险也不存在财务风险；
D.既有经营风险也有财务风险
你说的两种还款方式应该是 等额本金还款方式 和 等额本息还款方式
1、等额本金还款方式
按照等额本金还款，意思就是每年偿还的贷款本金相同，但每年偿还的贷款利息就不同。
（1）每年偿还的贷款本金=150万元÷3=50万元
（2）每年偿还的贷款利息
第一年偿还利息=150×10%=15万
第二年偿还利息=（150-50）×10%=10万 （第一年已经偿还本金50万，第二年的贷款为150-50 ）
第三年偿还利息=（150-50-50）×10%=5万
（3）每年偿还金额：
第一年偿还金额=50+15=65
第二年偿还金额=50+10=60
第三年偿还金额=50+5=55
2、等额等息还款方式
意思是每年还款的金额是相同的。
每年还款金额A，连续还款3年，年利率为10%。
这是一个普通年金的问题。普通年金现值为150万元，期限3年，年利率10%，求年金。
150=A×（P/A,10%,3）
通过年金现值系数表查得，该系数为2.4869，求得年金A为60.32万元。
每年偿还金额为60.32万元
电力集团的市场风险点（七）
核能发电的优点与火力发电相比,核能发电具有什么优点?【电力集团的市场风险点】
世界上有比较丰富的核资源,核燃料有铀、钍氘、锂、硼等等,世界上铀的储量约为417万吨.地球上可供开发的核燃料资源,可提供的能量是矿石燃料的十多万倍.核能应用作为缓和世界能源危机的一种经济有效的措施有许多的优点,其一核燃料具有许多优点,如体积小而能量大,核能比化学能大几百万倍；1000克铀释放的能量相当于2400吨标准煤释放的能量；一座100万千瓦的大型烧煤电站,每年需原煤300～400万吨,运这些煤需要2760列火车,相当于每天8列火车,还要运走4000万吨灰渣.同功率的压水堆核电站,一年仅耗铀含量为3％的低浓缩铀燃料28吨；每一磅铀的成本,约为20美元,换算成1千瓦发电经费是0．001美元左右,这和目前的传统发电成本比较,便宜许多；而且,由于核燃料的运输量小,所以核电站就可建在最需要的工业区附近.核电站的基本建设投资一般是同等火电站的一倍半到两倍,不过它的核燃料费用却要比煤便宜得多,运行维修费用也比火电站少,如果掌握了核聚变反应技术,使用海水作燃料,则更是取之不尽,用之方便.其二是污染少.火电站不断地向大气里排放二氧化硫和氧化氮等有害物质,同时煤里的少量铀、钛和镭等放射性物质,也会随着烟尘飘落到火电站的周围,污染环境.而核电站设置了层层屏障,基本上不排放污染环境的物质,就是放射性污染也比烧煤电站少得多.据统计,核电站正常运行的时候,一年给居民带来的放射性影响,还不到一次X光透视所受的剂量.其三是安全性强.从第一座核电站建成以来,全世界投入运行的核电站达400多座,30多年来基本上是安全正常的.虽然有1979年美国三里岛压水堆核电站事故和1986年苏联切尔诺贝利石墨沸水堆核电站事故,但这两次事故都是由于人为因素造成的.随着压水堆的进一步改进,核电站有可能会变得更加安全.
优点：
1.核能发电不像化石燃料发电那样排放巨量的污染物质到大气中,因此核能发电不会造成空气
污染.
2.核能发电不会产生加重地球温室效应的二氧化碳.
3.核能发电所使用的铀燃料,除了发电外,没有其他的用途.
4.核燃料能量密度比起化石燃料高上几百万倍,故核能电厂所使用的燃料体积小,运输与储存
都很方便,一座1000百万瓦的核能电厂一年只需30公吨的铀燃料,一航次的飞机就可以完成运
送.
5.核能发电的成本中,燃料费用所占的比例较低,核能发电的成本较不易受到国际经济情势影
响,故发电成本较其他发电方法为稳定.
缺点：
1.核能电厂会产生高低阶放射性废料,或者是使用过之核燃料,虽然所占体积不大,但因具有
放射线,故必须慎重处理,且需面对相当大的政治困扰.
2.核能发电厂热效率较低,因而比一般化石燃料电厂排放更多废热到环境裏,故核能电厂的热
污染较严重.
3.核能电厂投资成本太大,电力公司的财务风险较高.
4.核能电厂较不适宜做尖峰、离峰之随载运转.
5.兴建核电厂较易引发政治歧见纷争.
6.核电厂的反应器内有大量的放射性物质,如果在事故中释放到外界环境,会对生态及民众造
成伤害.
电力集团的市场风险点（八）
期权价格的确定某公司股票当前价格为100元,该公司股票波动率为0.5,市场无风险利率为5%,问：敲定价格为100元,该公司股票1年期看跌期权的价格应该是多少?（只要求用公式列出计算步骤,不必计算出结果）
高价= 100*（1+0.5） = 150；
低价= 100*（1-0.5） = 50；
所以构造一个套利组合所需要的份数为
N = （高价-低价）/ （高价时期权价值-低价时期权价值）
= （150-50） / (50-0) = 2；
期权价值设为C,有
股票现价 - N*C = 低价/（1+无风险利率）；
代入得：100 - 2C = 50 / （1+5%）可以解得C的值.
希望对你有所帮助.
电力集团的市场风险点（九）
A公司股票的β值为1.5,当前的无风险利率为0.03,市场组合的风险溢价为0.06,那么,A公司股票的期望收益率是?1.5*0.06*(1+0.03)
http://m.zhuodaoren.com/shangji943281/
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