出口规避外汇风险的方法(一)
企业如何规避外汇风险
企业如何规避外汇风险
提要中国加入WTO后,企业国际化趋势日益明显,如何规避外汇风险已成为企业要面对和必须处理的头等大事,因此研究我国企业外汇风险防范问题具有十分重要的理论意义和实践价值。自2005年7月汇率改革以来,人民币已经持续累计升值达21.21%,对我国进出口造成了严重影响。在目前人民币升值的背景下,我国企业应从自身出发,采取措施防范汇率风险。
关键词:人民币汇率机制;规避外汇风险
中图分类号:F83文献标识码:A
随着经济国际化和市场国际化的加强,尤其在我国加入WTO后,许多企业的经济国际化趋势及外币性日趋明显,根据中国人民银行2005年7月21日的人民币汇改公告,新汇制是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自汇率改革以来,人民币对国际贸易交易的主要货币美元的基准价(交易中间价)已从2005年7月的827.65元,升值到2009年11月的682.81元,人民币已经持续累计升值达21.21%,对我国进出口造成了严重影响。外汇风险由于其变化快、情况复杂、波动幅度大已经实实在在地摆在我们的面前,而企业如何规避外汇风险已成为企业要面对和必须处理的头等大事,如果不加以重视并采取有效措施,企业将面临巨大的损失、甚至由于无力偿还债务而破产。举一个几年前的实例,1986年原武汉中德啤酒公司向国外金融机构贷款5,444万德国马克。按当时汇率,贷款折合为人民币是4,246万元。到1994年还款时,德国马克已大幅升值,原中德啤酒公司需用4亿元人民币,才能连本带息清偿曾经贷下的5,444万德国马克。8年间负债扩大10倍,企业无力清偿而破产。借了4,000万要还4亿元,这个教训应该给我们的企业足够的警惕。因此,研究我国企业外汇风险防范问题具有十分重要的理论意义和实践价值。有的企业不重视外汇风险,有的企业虽然重视也由于专业知识的缺乏而束手无策。现阶段,我国的资本市场还不够成熟,虽说各大银行相继推出了许多创新型的金融外汇避险工具,但与西方发达国家相比,金融衍生工具仍然较少,加上很多套期保值的工具在我国基层金融机构还没有全面开办,可供企业选择的金融衍生避险工具的种类仍然偏少,而且定价不合理,导致避险成本过高。对于一般的企业而言,利用金融衍生产品来避险防范外汇风险的途径非常有限。目前,许多企业生产的是劳动密集型产品,产品科技含量非常低,缺乏竞争优势,因此在谈判中缺乏议价能力,难以取得定价主动权,无法通过协议让对方分担风险,因而给企业经营带来困难。今后,我国将会继续完善人民币汇率形成机制,特别是随着人民币汇率浮动弹性进一步加大,对于从事涉外经营活动的经济主体来说,汇率的不确定性加大了企业的决策难度,对企业的长期经营战略产生影响,企业应对外债风险的难度进一步加大,由此带来的潜在市场风险不容低估。
目前,我国是实行最严格外汇管制的国家之一。人民币尚未实现完全可自由
出口规避外汇风险的方法(二)
进出口企业规避汇率风险的方法
摘 要:中国目前步入WTO后过渡期,人民币汇率机制面临着前所未有的压力和冲击,加之国际市场美元汇率跌跌不休,诱发金融风险加大｡何去何从?出路只有一条,进出口企业应该提高汇率风险意识并选择合适的方式方法规避风险,加强汇率风险管理｡
关键词:进出口企业;汇率风险;人民币升值
近年来,美元持续震荡走低,引发国际汇率风险加大｡美元如此跌跌不休,综合考量是有其客观背景和主观原因的｡由于美元币值所引起的全球经济环境的变化将是全方位的,这种环境的变化必然会对中国的宏观经济产生影响,这种影响也必然会波及到中国的进出口企业｡当前,美国借口中国外贸巨额顺差以及经济的高速增长,逼迫人民币升值｡综合各方因素看,美国会把美元贬值“进行到底”｡因为,美国借助其双赤字的显性因素推弱美元,可以坐享美元贬值给其带来的经济好处｡前美联储主席格林斯潘曾明确表示,弱势美元对减少赤字是必要的,相对于减少投资和消费,美元下跌对于缓和美国经常项目赤字等全球性失衡问题是个非常明智的手段｡正是由于美国财政金融高官在公开场合的一次次明示､暗示,才使得市场形成了压低美元的合力｡从人民币汇率的变化情况看,截至2007年4月7日,美元兑换人民币突破7.7268关口,近年来人民币累计升值4.96%｡进出口企业已深切地感受到汇率波动带来的压力和风险,而这种情况在今后相当长的时期内将成为进出口企业经营的常态｡因此,增强汇率风险意识､加强汇率风险管理､选择合适的方式方法规避风险,对我国进出口企业具有重要的现实意义｡
一般来说,企业对不同的外汇业务的风险管理除了必须对未来汇率变动趋势进行预测外,还应根据实际情况选用以下几项避险措施:出口以硬币､进口以软币或多种货币报价,加价保值或压价保值,提早收款或推迟付款,续做远期外汇买卖,缩短出口结汇时间等｡
一､预测未来汇率变动趋势
预测未来外汇汇率变动的趋势,是每个进出口企业在浮动汇率制度下最重要的一项研究工作,也是做好其他避险工作的关键｡但由于影响汇率变动的因素很多,不只是受到有关货币当局经济力量及政治状况的影响,有时甚至连某国政府的一个临时措施也足以影响汇率的变动｡因此,预测未来汇率变动的趋势也是企业在实际工作中最难把握的学问｡尽管如此,在当前国际金融市场动荡不定的情况下,每个外向型企业仍要积极创造条件把这项工作做好｡
在日常业务中,进出口企业首先要把做好这项工作列入企业的经营管理内容,设置专门机构或专人,负责研究国际金融市场的变动趋势;搜集西方主要货币及人民币汇率近期的变动资料;了解各国经济变动及汇率变动的趋势;掌握本企业业务部门对外贸易国别､币别､汇率情况,编制即､远期外汇头寸表,提出选用计价货币的情况｡
加强对美元汇率变动趋势的研究｡美元是我国绝大部分进出口贸易和对外借贷活动的计价基础,其汇率的稳定与否,直接关系到我国企业对外经济活动的利益
｡因此,做好对美元的汇率预测,是预测未来汇率变动趋势的重点｡
加强对人民币汇率变动的预测｡由于人民币汇率的调整不但受国际金融市场的变动及西方主要国家货币的变动影响,而且还受制于国家在一定时期内的各项管理政策和措施的实施｡因此,预测人民币汇率的变动趋势,一方面要及时了解人民币所盯住的主要货币（如美元､欧元､日元等）的汇率变动趋势,另一方面要注意掌握国家在一定时期内的各项政策的实施和变动情况以及近期国内的外汇需求情况｡从中长期趋势来看,人民币对美元及其他主要货币的汇率应是趋向上升的｡
需要注意的是,企业依靠本身的力量来预测未来汇率变动的趋势固然重要,但毕竟力量有限,有时还带有许多主观因素｡因此,为把这项工作做好,企业在依靠自身力量的同时,还必须依靠银行､外汇管理局､经贸管理和金融研究等部门的力量,相互协调,互通信息,共同把这项工作做好｡【出口规避外汇风险的方法】
预测汇率的方法大体有三种:
1.计量经济学法｡在计量经济学的基础上建立预测模型,然后将各因素的预想值代入求出汇率的预测值｡
2.图表分析法｡把汇率波动的数值绘成曲线图,然后根据各种数值的位置来预测现时汇率趋势,确定其变动方向｡
3.主观分析法｡根据影响汇率变动的几大因素进行分析､推断,以及根据外汇市场上人们的心理预期和长期积累的经验进行预测｡
二､出口以硬币､进口以软币或多种货币报价
在国际贸易中,争取出口用硬货币､进口以软货币报价的做法是每个企业所必须坚持的首要原则｡企业的产品销往硬货币的国家,则可设法使用该国货币报价,销往其他地区的产品也应争取以硬货币报价｡从长远看,硬货币具有保值的作用｡使出口外汇不会因计价货币贬值而使销售利润减少,甚至亏损｡在进口方面,则要争取以汇率将有下跌趋势的货币报价,以求得软货币贬值带来的进口成本减少｡当然软､硬货币不是一成不变的,而且,在进出口中有时难以为对方接受,在这种情况下,我方可以在价格或信用期限方面做一些让步,给对方以补偿｡但是,这些补偿是否值得,有关企业则要综合衡量,否则,企业则应选择其他措施｡
一国货币对外价值的变动,经常随该货币发行国的经济实力强弱而有所涨跌｡各国的货币价值的演变,往往反映各国经济力量的消长｡也就是说,各种币别的汇率风险在一定时期内往往可以互相调节｡因此,企业在开展进出口业务过程中,尽可能分散贸易地区,争取贸易地区分散和广泛,并设法以各地区的主要清算通货报价,这样使各种计价货币的汇率变动得以相互调节,从而减少汇率风险｡
三､加价保值或压价保值
在实际交易中,计价货币的选择要受交易意图､市场需要､商品质量､价格条件等因素的制约,造成出口有时不得不以软币计价,进口有时不得不用硬币计价｡这样就有潜在的外汇风险｡在这种情况下,为了弥补风险,有关企业就要考虑选用加价保值和压价保值的方法｡加价保值方法主要用于出口贸易上,是指出口企业
接受以软币计价成交时,将汇价变动所造成的损失推入出口商品的价格中以转嫁汇率风险(或在合同中订入保值条款)｡压价保值方法主要用于进口贸易上,是指进口企业进口时接受硬币计价成交时,将汇价变动可能造成的损失从进口商品价格中剔除,以转嫁风险(或在合同中订入保值条款)｡
四､提早收款或推迟付款
一笔应收或应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接的影响,时间越长,在此期间汇率波动的可能性就越大,外汇风险相对就大;时间越短,在此期间汇率波动的可能性就小,外汇风险相对就小｡因此,调整外汇资金的收付时间可以达到规避汇率风险的目的｡在国际收付中,通过预测计价货币汇率的变动趋势,提前或推迟收付有关款项,也就是以更改外汇资金的收付时间来抵补外汇风险｡ 在进出口贸易中,如果预测计价货币将贬值,对于出口企业来讲,应与外商尽早签订合同,或把交货期提前,或提前收汇,以便减少因计价货币贬值而导致的外汇损失;对于进口企业来讲,则可推迟向国外购货,或要求延期付款,或允许国外出口商推迟交货日期,以达到延迟付款,减少进口成本的目的｡当然,这样做会增加国外进出口商的汇率风险,因此,在交易中避免不了讨价还价,我方则应根据实际情况进行决策｡
五､以远期外汇买卖转嫁外汇风险
企业在进出口成交后,如果预测将要交付或收入的货币汇率有趋升或趋跌的可能,可以在进出口交易的基础上做一笔买入或卖出该货币的远期买卖,以转嫁外汇风险｡此外,企业在国际间短期外汇投资和借贷活动中,为了防范将要支付或收入的货币汇率变动的风险,也可以做远期外汇买卖｡远期外汇买卖是转嫁外汇风险的最直接也较为有效的方法｡一般来说,进出口贸易从签订合同到实际收付,对外借债从签约借入到实际偿还都会有一个时间差,在这段时间内,为避免汇率波动带来的损失,当事人就可以与外汇指定银行签订一个按远期汇率预选买进和卖出远期外汇,然后到期交割的合同｡这样就不必担心汇率波动,并且可以事先算出成本和利润,较为准确地判断实际收益｡远期外汇买卖是企业及其他外汇业务当事人避免或减轻外汇风险的一项重要的而且行之有效的措施｡
六､缩短出口收汇时间
出口收汇时间越长,汇率涨跌的风险就会相对地增加｡因此,外向型企业必须树立时间观念,竭尽所能,按时交货,迅速收汇,缩短收汇时间｡尽可能地减少汇率升降风险｡
总之,对于从事进出口贸易的企业来说,外汇汇率的变动以及由此引起的问题是进出口业务中难以预料的因素,这使得进出口业务总处于一种不确定的风险之中｡为此,各国的进出口企业一直在寻找一些合适的､有效的､避免外汇风险的手段和方法,并在实践中逐渐加强了对外汇风险的认识和管理｡基于各国情况的差异,各国进出口企业对外汇风险的管理方针和管理措施等方面也不尽相同｡例如,欧美国家的企业虽对外汇风险中的交易风险和会计风险进行管理,而日本及其他亚洲国家的企业却主要着眼于对外汇交易风险的管理｡我国的企业则应在充分吸
收发达国家外贸企业先进的外汇风险管理经验的同时,还要结合我国的国情探索出一套比较行之有效的管理措施｡【出口规避外汇风险的方法】
参考文献:
[1] 殷小茵.美元大幅贬值波及四方[N].国际商报,2004-12-28(3).
[2] 陈湛匀,范卫尧.国际金融实务与案例[M].上海:华东化工学院出版社,1992:37-41.
出口规避外汇风险的方法(三)
论出口企业如何规避汇率风险
论出口企业如何规避汇率风险【出口规避外汇风险的方法】
[摘要] 中国目前步入W TO后过渡期，人民币汇率机制面临着前所未有的压力和冲击，加之国际市场美元汇率持续下跌，企业面临的汇率风险将大大增加。因此有必要从识别、衡量风险入手，使用内外部管理工具和技术，管理人民币汇率风险，提升企业价值。
[关键词] 汇率风险 远期外汇交易 外汇期权
一、汇率风险的含义及识别
外汇风险,又称为货币风险,指源于汇率变动而带来的风险。外汇风险一般被定义为企业的整体收益因未预期的汇率波动引起的额外变动。一般认为，这种收益变动可以通过外汇风险管理部分或全部消除。可见，外汇风险是汇率变动通过影响资产或负债的价值进而影响企业本身的收益(价值)。如图1
在公司的跨国生产经营活动中随时都存在着汇率风险，一般将其面临的汇率风险划分为经济风险、会计风险和交易风险三类。
1.交易风险。交易风险衡量外汇价值波动对公司当期业务的即期或近期现金流量的影响程度，指的是外币计价的未偿债权债务因汇率波动而发生外汇损益的可能性。
2.会计风险。又称外汇折算风险，指由于有关货币汇率变化而引起的海外子公司资产负债和损益表上的某些项目价值在转换成母公司报告货币时发生变化。
3.经济风险。按照新古典理论，在充分信息、零交易成本的理想情形下，购买力平价定理成立，两国货币间的比价存在一个均衡水平。即使受到外来冲击，汇率也能在短期内回复到均衡位置，从而不会对跨国企业产生显著影响。但理论研究与实践已同时证明，汇率本身是一个基础变量，呈随机性变动，不可避免地会给跨国企业带来经济风险。
二、我国企业规避汇率风险必要性
1.人民币汇率逐渐向市场化浮动汇率过渡是大势所趋。自2005年7月起至
出口规避外汇风险的方法(四)
外贸企业如何规避外汇风险
摘要：自2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，我国外汇市场加快发展，人民币汇率弹性不断增强。几年来，人民币汇率形成机制改革有序推进，取得了预期的效果，发挥了积极的作用。但由于人民币汇率弹性的增强，也给外贸企业带来了汇率风险。从理论上讲，货币升值实际上并不影响进出口商品本身价值，只是改变了商品在国际贸易中的相对价格，削弱了其在国际市场的竞争力。人民币升值3%，就相当于出口产品成本提高了3%，出口竞争力降低了3%。一国货币升值后，出口商品的外币价格上升，外国对这种商品的需求下降，出口规模受到制约。同时，该国进口商品的本币价格下降，会刺激国内对进口商品的需求，进口规模得以扩大。那么，在人民币不断升值的背景下，外贸企业应如何规避外汇风险呢？。 关键词：外汇风险 案例分析 应对措施
汇率是一国经济运行中最重要的变量之一。人民币汇率的波动对我国的国际贸易环境产生了重要影响，对外贸企业的影响是相当大的。
一、 什么是外汇风险及外汇风险的种类
（一）外汇风险是指在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受经济损失的可能性
外汇风险产生于不同货币之间的兑换，一旦涉及到货币的兑换，就不可避免地产生汇率风险。一般来说，风险是指既可能使当事人受损，也可能使其获益的不确定性。在这里，外汇风险主要指蒙受损失的可能性。汇率问题与对外贸易紧密相关，尤其是对外贸易企业，由于其主要经营进出口业务，贸易量又比较大，因此，外贸企业预防和化解外汇风险尤显重要。
（二）外汇风险的种类
外汇风险一般分为交易风险、会计风险和经济风险。交易风险是以外币计价或结算，从交易发生到完成的这段时间里因汇率发生变动而使得实际收到或支付的本币价值发生变化的风险。前面本文讲述的就是交易风险。会计风险又称折算风险，是指跨国公司的母公司在与海外的子公司合并财务报表中因汇率的变化所引起资产负债表某些项目产生账面损益的风险。经济风险是由于外汇汇率发生变化而引起国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。外贸企业关注的和本文讨论的主要是交易风险。
二、在实际工作中，外贸企业规避外汇风险成功的典型案例分析
案例1、（据2010年8月28日大连日报报导） 我市一家做海外工程承包的企业，由于工程周期一般都是三五年，收汇期很长，汇率风险也大。在银行的帮助下，这家企业从去年开始通过结构性远期买卖套保产品来规避汇率风险，取得了比较理想的效果。但多数外贸企业对套保业务虽然认知度较高，在选择套保时却存在着做金融衍生品有否投机的顾虑，甚至有的企业还简单地停留在套期保值是为了利润最大化，有盈利才做套保，把结果用“赢”或“亏”来考量的层次上。“其实企业套保的根本目的不是为了增加盈利本身，而是通过提前进行成本锁定，增加盈利的确定性，回避现货市场价格波动的风险。”渣打银行大连分行行长田翎表示，“正确的套保评价原则是，坚持既定政策的套期保值，即使亏损也是正确的；反之，即使盈利也是错误的。这是套期保值成功的关键。
案例2、美元贬值无疑在不断侵占着出口企业本已薄弱的利润空间，在这样的背景下，出口企业面临着严峻的生存考验。但是同样的前提下，也有一些出口企业找出了应对办法，2009年初，我们的记者在大连制作“危机中的转身”这期节目时，发现一家做服装出口生意的企业，成功躲过了2008年那场汇率波动，他是怎么逃过这一劫的呢？李桂莲告诉记者：“我们锁定一个汇率就是7.5，按照7.5的这个汇率给我们来结算，以后的汇率就是降到6了那么咱们相互也要保持这样一个，那么将来它要回到8了，或者回到更高了，那个咱们再坐下来谈，也就是2007年就开始和他们客户谈，就开始执行这个。所以2008年客户给我开玩笑说，真没有想到你怎么那个走在这个危机的前面。你要现在和我们谈，我们根本就没法和你俩谈。”
对汇率的提前下手无疑为李桂莲减少了很多风险，但绑定汇率，并不是所有的外商都能轻易答应的谈判条件，与大型出口企业相比，很多中小型出口企业在跟国外客户议价时，常常处于劣势，所以很难以此应对风险。
案例3、谷歌作为一个全球性的跨国知名企业，其足迹遍布全球各地，其收入来自世界各地，根据谷歌在7月16号公布的2010年第二季度财报显示，来自美国以外的收入35.3亿美元，占到其总收入的52%。从这个数据中我们就可以看到海外市场对于谷歌的重要性不言而喻。而庞大的海外市场必然会相应的带来一个问题，即汇率问题，汇率的变动会对其的整体营收造成重要的影响，正如谷歌在其近期财报中所显示的那样，汇率风险成为了谷歌所面临的首要市场风险，而如何对外汇风险进行管理成为了谷歌不得不面对的一个头疼问题。
而面对如此风险，谷歌所能够做的就是通过各种金融衍生产品来规避由汇率变动引起的损失。从谷歌的财报中我们可以看到，谷歌到今六月为止，共购买了价值7.06亿的远期外汇合同，约占外汇收入的20%，而在去年这一数据是5.94亿美元，通过各种远期外汇合同的套期保值，谷歌很好的锁定了有关汇率风险。
通过对以上典型案例的分析，我们可以看出，通过对外汇风险的成功规避，不但减少了前沿的损失，在某种程度上，还取得相应的收益。
三、外贸企业应对外汇风险应该采取的措施
（一）灵活运用贸易结算方式
收回销售货款是对外贸易的重要环节，强调“安全及时”收汇是外贸出口应始终贯彻的原则。“安全”有两层涵义，一是出口收汇不致遭受汇价波动的损失；二是外汇收入不致遭到拒付。“及时”与“安全”密不可分，及时收汇则汇率波动的时间风险会大大缩短，拒付的可能也受到限制。因此，要做到安全及时收汇，防止外汇收入不能收回的风险，还应根据业务实际，在了解对方资信的情况下，慎重而灵活地选择适当的结算方式。常见的国际贸易结算方式有预付货款、赊销、跟单信用证和跟单托收等，各种结算方式在规避汇率风险方面作用不同，需在关注外汇局相关规定的前提下灵活掌握。 （二）考虑将汇率风险纳入成本控制
既然汇率的波动现在已经比较频繁了，那不如干脆在核算成本的时候就留有余地，因为在一定的周期内汇率的波动还是有一定的范围的，一般在3%--5%之间，报价时就考虑进去这个区间。同时也可以和客户约定如果超出这个比例，那么风险共担，由买卖双方共同承担因汇率波动而带来的利润损失。或者约定报价有效期，目前很多客户都从原来1～3个月报一次价格缩减到了10～15天，甚至有客户开始每天按照汇率波动更新报价单。
（三）加快付款或推迟付款
我们假定，按照付款合同规定，进口商必须用出口商所在国的货币进行支付。如果进口商预测本国货币相对于国外供应商的货币会升值，则推迟付款利于自己的公司。相反，如果进口商预测本国货币相对于国外供应商的货币会贬值，则加快付款利于自己的公司。
四、远期结售汇
即确定汇率在前而实际外汇收支发生在后的结售汇业务。客户与银行协商签订远期结售汇合同，约定未来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，客户按照远期结售汇合同所确定的币种、金额和汇率向银行办理结汇或售汇，如到期违约则需缴纳违约金。目前，各家银行开办远期结售汇的币种包括美元、港币、欧元、日元和英镑等；期限从7天到3年不等；交易可以是固定期限交易，也可以是择期交易。远期结售汇业务可帮助外贸企业事先锁定交易成本，从而起到规避汇率风险的作用。
五、存货避险法
由于存货价值不受汇率变化的影响，因而在资金和成本允许的限度内，存货可以作为防止外汇风险的一种措施。这些存货在货币贬值后可提高价格出售。
随着我国外汇市场的不断完善，汇率期货、汇率掉期、汇率期权等各种金融衍生工具推出，企业在金融市场上将有更多的选择防范汇率风险。
综上所述，世界正逐步向全球一体化方向发展，各国对他国经济上的依赖性日益加强。入世后，国内企业的发展同世界经济发展的关系越来越紧密。我国外汇管理体制的改革和外汇市场的发展使得人民币汇率开始走向市场，受世界货币体系的形象，汇率变动的频率和范围将大大增强，外汇汇率风险管理将成为企业管理的一个重要内容。
参考文献：
[1]百度文库.外汇风险定义及种类
[2]2010年8月28日.大连日报外汇风险相关报导
[3]2009年8月29日.中国财经报道
[4]外汇网.2010年8月4日.看谷歌如何运用金融衍生品规避外汇风险
[5]中国机电贸易网.2011年12月23日.进出口企业如何规避汇率风险
[6]进出口经理人.2010年11月24日.汇改后怎样规避汇率风险.专家为你支招
http://m.zhuodaoren.com/shenghuo351902/
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